????上周A股沖高回落，周五滬深300險(xiǎn)守2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，周線收倒垂子陽(yáng)線漲0.35%，整體呈現(xiàn)周線五連陽(yáng)的多頭格局。本周進(jìn)入六月交易周，股指短期或進(jìn)入調(diào)整期，為后市蓄勢(shì)，紅六月值得期待；而白銀，總體在區(qū)間內(nèi)部振蕩漲1.41%，未來(lái)貴金屬基本面弱勢(shì)尚未改變，銀價(jià)仍處在22-23.2的大區(qū)間內(nèi)振蕩。
????宏觀上，5月官方PMI好于市場(chǎng)預(yù)期，整體較4月回升0.2%至50.8%，非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至54.3，4月份為54.5，匯豐制造業(yè)PMI終值 49.2，初值49.6。板塊方面，上周滬深十大板塊三漲七跌，中小板創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)滯漲信號(hào)。從宏觀和板塊表現(xiàn)方面來(lái)看，目前雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇離投資者預(yù)期仍有距離，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的號(hào)角已經(jīng)吹響，隨著后期城鎮(zhèn)化方案的公布和落實(shí)，市場(chǎng)情緒將得到進(jìn)一步激發(fā)。而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型將加快城鎮(zhèn)化政策的落地，新興產(chǎn)業(yè)以及權(quán)重板塊的表現(xiàn)仍值得期待。
????貴金屬基本面，短期來(lái)看美股漲幅累計(jì)過(guò)高，有高位調(diào)整需求。而白銀金屬屬性強(qiáng)于黃金，在中美制造業(yè)從4月疲軟走出的情況下，其價(jià)格有望獲得一定支撐。但另一方面真實(shí)利率飆升，使得貴金屬投資吸引力依舊低下，投資需求繼續(xù)下滑。 6月初將陸續(xù)公布5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)較為悲觀，超預(yù)期的可能性不大，難以形成利好因素；上周美國(guó)10年期TIPS收益率繼續(xù)攀升，回升的真實(shí)利率帶動(dòng)貴金屬的租賃利率，中期繼續(xù)施壓銀價(jià)。
????綜合來(lái)看，我們認(rèn)為，市場(chǎng)短期情緒謹(jǐn)慎樂(lè)觀。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)剛現(xiàn)復(fù)蘇跡象，短時(shí)不大可能停止“輸血”。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控，而且資金面短時(shí)也不會(huì)收緊，“改革+穩(wěn)增長(zhǎng)”將構(gòu)成政策調(diào)控的主基調(diào)。股指：在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化、新股改革等諸多政策紅利抱以樂(lè)觀態(tài)度的環(huán)境下，中長(zhǎng)期趨勢(shì)整體偏好。但隨著股指進(jìn)入上檔套牢區(qū)后，空頭阻擊力量開始增強(qiáng)。由于滬綜指日K線在2161-2240點(diǎn)之間形成了雙底形態(tài)，量度升幅高點(diǎn)為2339點(diǎn)，隨著該高點(diǎn)已兵臨城下，大盤在進(jìn)入上檔強(qiáng)阻力區(qū)后出現(xiàn)震蕩的概率大增。因此，本周股指或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整蓄勢(shì)，預(yù)計(jì)滬深300運(yùn)行空間2540-2660。待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗后，股指有望迎來(lái)一波反彈行情。因此，當(dāng)當(dāng)IF1306回落至2540點(diǎn)附近，建議可適度建立多單,2650平倉(cāng)。
????白銀：總體看來(lái)，貴金屬基本面弱勢(shì)尚未改變。短期銀價(jià)仍處在22-23.2的大區(qū)間內(nèi)振蕩，下破22支撐則目標(biāo)直指21一線，站穩(wěn)23.2處（下行趨勢(shì)線上軌壓制）則有望上試24.2平臺(tái)壓力。操作建議暫時(shí)觀望，等待區(qū)間的突破順勢(shì)操作，激進(jìn)者選擇反彈區(qū)間上沿4750附近逢高做空。
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